澳门大三巴除了整体上稳定消费，基于疫情，我们还提升了对于新型消费的认识，把危机转化成产业发展的机遇，将新基建与新消费相连。围绕5G将展开大量产业链的投资，带来了先于正常节奏下的应用端的需求，云计算相关的云办公、云视频受到热捧。

我国企业债务的另一重要特征在于，主要都是银行贷款等间接融资，而直接融资的企业债券的占比很低。截止2020年1月，我国企业总债务为147.6万亿人民币，其中企业债余额23.9万亿，占比仅为16%。但是观察欧美在08年金融危机以后的债务结构变化，其政府债务率都出现了大幅上升，也就是靠政府举债加杠杆，来帮助私人部门转移杠杆。

北上资金本周大幅流出，分别创出周流出、日流出的历史记录。本周北上资金净流出418亿元，单周流出创历史记录，其中沪股通合计净卖出264亿元，深股通合计净卖出154亿元。值得注意的是，北上资金单日净流出最高和次高均发生在本周，3月13日和3月9日分别流出147亿元、143亿元。澳门大三巴对此，前中国国家队主教练、意大利名帅“银狐”里皮提出了质疑，他表示自己不理解为什么还有人认为可以在6月初举办欧锦赛、在七、八月举办奥运会。

截至3月10日，接近六成省份规模以上工业企业复工率都超过90%，显示生产逐渐恢复。但未来实体经济恢复的力度仍取决于需求，从高频数据看，35城地产销量降幅有所收窄，但乘用车销量降幅仍在扩大，显示需求依然偏弱。生产端，农历口径下发电耗煤增速降幅收窄至-22%，但节后日均同比为-30%，降幅仍大；汽车、钢铁等行业开工率虽有回升，但仍处历年同期低位。我们预计受疫情影响，1季度GDP增速或大幅下滑至3%左右。但考虑到2月社融增速稳定在10.7%，专项债发力基建托底经济，2季度以后，随着疫情得到控制，各地加速复工，抑制消费得到释放，届时经济增速将重新回升。首颗5G卫星出厂支撑因素之二：估值处于TMT行业中的相对低位。目前传媒行业的PE估值为43.4倍，处于2010年以来估值的约46.1%分位水平上，与电子、计算机以及热门细分领域相比，整体行业估值在TMT领域中处于相对低位，较为合理。